最火付爱民未来几年长期看好铜我觉得它会王者归电缆附件换气机磨机提升设备止动环

付爱民：未来几年长期看好铜 我觉得它会王者归来！

【铝道】3月12日，由资管主办，联合多家证券银行金融机构、行业协会、私募机构、研究机构、实业企业等，举行的 第四届（2017）中国资管精英大会张力计在深圳召开。上海睿福投资董事长付爱民出席并参与《经济通胀共振条件下的股票商品配置策略》圆桌对话。

以下是文字实录：

叶燕武：付老师长期在市场交易的靠前线，我想问付老师对铜怎么看？

付爱民：铜是更加偏宏观的一个品种，我们做铜以来，铜的宏观属性相对时较强的，这次在整个商品下跌的时候，铜是跌得较纠缠的品种，因为铜这个品种一直是紧平衡状态，包括到现在也是紧平衡状态。

第二个，它的金融属性又非常强，甚至当预期通胀的时候，很多人去囤铜，为了保值，这个是铜的金融属性，金融属性和商品属性里面，金融属性偏强。但是目前来说，我们把铜当作宏观品种来对待，像锌、钴这些品种一旦短缺就涨得很凶，但是铜在目前货币储量很大的情况下，铜会代替一定的金融属性。

我认为这波商品的下跌是大家在预期，因为去年底以来整个市场投资气氛非常热，包括挖掘机数量，基建投资，很多利好数据都出来了。特别以黑色为例，黑色现在形成了商品的风向标，那铜的地位就被黑色代替了，我们知道过去铜是商品的风向标。黑色从去年底以来到现在，整个黑色贸易环节库存非常大，但是1月数据出来以后，发现CPI没上来，贸商囤货的目的一定向下游传导，但是没传导出去，被遏制住了。我们知道3 5月份，是传统的消费旺季，而旺季的时候准备多留两天等转移到下游，没想到市场现在效率非常高，货还没出去，但是我们知道贸易商的利润前期已经达到350块钱以上，钢厂利润平均500块钱，甚至700、800块钱，利润非常高，但是大家一致看好未来的供给侧改革，看好基建投入。

但是我们回头想想，这么多利好数据出来以后，商品还没涨，甚至我有一个没经过核实的数据，从我们过了年以后，整个商品的投资增加了1000亿，这个1000亿把整个市场拉动以后气氛得到了宣泄，未来如果继增进了国内生产安全带企业的快速发展续上升需要很大的增量，但是后来过完年，涨了1、2个星期以后，这个市场就没涨了。这个时候在气氛非常热烈的情况下，利空没有，全是利多在出现的时候，反而导只有选择合适的实验机才能保证满足丈量需求致透支了，所以导致了整个商品回电磁开关落。

再回到铜，其实我觉得谈铜跟谈黑色差不多，因为铜的定位就相当于黑色当年的定位，只是现在现在黑色的金融属性更强了，它的资金吞吐量都相当于当年的铜，所以我觉得铜跟黑色关联度也在增强。我觉得铜经过常年的紧平衡，嘉能可也都走出危机了，也不需要大量卖矿了，我觉得铜未来的利空是越来越少的，它的产能，包括它的增量也会减少，我对铜的预期是，我觉得它会王者归来，这次调整下去以后，未来几年铜是一个长期看好的品种。

我们知道未来铜的需求主要在电信、电力等等，未来大的发展是电动汽车，电动汽车耗电量会大幅度增加，发电量起来铜的投资也会增加。大的方面，中国的GDP是下降了，但是印度、越南、泰国，他们加在一起将但是近18亿人口，他们的GDP增长是7.4%，虽然基数比较低，但是增量比较大。美国川普政策在今年没有得到确定，但是2018年以后基建万一落实呢，那么全球总的需求未来可能会起来，我觉得需求在2018年可能会起来。所以我认为今年是一个牛市中的回调，反正铜是我非常看好的品种，谢谢大家！

叶燕武：付老师您刚才讲，去年期货市场新增资金特别多，今年年初大家总结2016年有个笑话。去年因为商品价格上涨幅度非常大，波动也很大，做商品的人觉得是做股票的人进来做的，去年年底国债期货又跌了一把，做债孔用挡圈的人就说好像是做期货的人给砸下去的，现在期货市场好像参与群体越来越多了，您是什么感受？

付爱民：因为现在实体消费增速低迷，包括房地产溢出效应，钱不知道往哪儿投。而且股票市场经过201冲卡机5年股灾以后，韭菜短期还没长起来，房地产也没有资金吸纳能力，大部分资金要寻找投资途径，投美元资金出不去，商品成为了当时的价值洼地，这个钱肯定就进来了。而且期货市场的整个结构来说，机构资金的占有量是60%以上，但是未来还有增长趋势，因为在国外是80%的机构资金。但是机构资金进入市场会造成什么？秒杀的情况会越来越多，因为一个消息出来以后，能很高效率就达到新的价位平衡，所以中间过程没有了，不像过去一个行情，从消息出来大家很多人不理解，还盲目冲进来，减缓了价格下跌或者上升。但是由于大家都是机构化以后，效率非常高，中间没过程了，所以交易难度增加了很多。资金从哪儿来？因为资金是逐利的，所以不代表是股市资金或者是期货资金，肯定是来回跑的。